投资债券基金有哪些误区？

　　误区一：债券基金预期年化收益相差无几

　　许多投资者认为债券基金无风险，其预期年化收益相差不大。其实，这是一个误区。

　　据晨星统计，29只可比债券基金中有12只出现亏损，其中招商安本增利基金亏损高达4.2%；年化收益率最高的商债实现了2.67%的正预期年化收益率。两者差距达到6.87%。如果目标是战胜通胀（假设为4.8%），则意味着未来9个月，招商安本要实现9%的正预期年化回报率，这并不是一件容易的事。

　　同样，去年的两只龙头债券基金长盛中信全债和银河银联均预计今年年化收益损失超过4%，排名垫底。主要原因是前者有16%，后者有30%的仓位，可以用来积极投资股票。去年牛市期间，股票头寸贡献了预期年化回报的很大一部分，但今年却拖累了业绩。发行的债券型基金一般规定20%的仓位可以购买新股，部分基金还可以积极投资二级市场。早期债券基金无论是投资范围还是投资比例都存在较大差距。投资者在投资前应仔细阅读招股说明书。

　　误区二：债券基金只赚钱不赔钱

　　如上所述，债券基金只赚钱不赔钱、是定期存款替代品的说法是错误的。如果在错误的时间进行投资，也可能导致损失。即使债券基金不参与二级市场投资，债券部分也存在投资风险。

　　华安稳健预期年化收益基金拟任基金经理何涛在接受本报采访时表示，由于债券型基金也可以投资可转债，由于2008年股市行情不佳，可转债指数已从9,100 点。跌至6,200 点也会对债券基金的预期年化回报产生影响。 “今年，我们在投资可转债时会非常谨慎，避免给持有人带来损失。”

　　另外，何涛说股市和债市是跷跷板，这也不完全正确。如果一家公司业绩不佳，不仅其股价会下跌，其发行的债券也可能面临偿付能力风险。 “除了为股票基金设立股票池外，我们还设立了债券池，并有专门的研究人员严格评估债券的风险。”

　　误区3: 加息后购买债券基金

　　根据货币银行业的一般规则，央行加息会导致债券价格下跌。由于本届政府提出将物价调控作为经济工作的首要目标，经济学家认为年内仍有加息空间，也有投资者认为仍有加息空间。支付股息后投资债券基金更为安全。

　　不过，何涛认为，这种做法并不妥当。 “从现实角度看，只有意外加息才会导致债券价格大幅调整；尽管存在加息预期，但债市价格已提前做出反应。我们认为今年加息空间不大，中长期债券投资机会已经到来。等到加息可能会错失最佳机会。”

　　交通银行施罗德固定预期年化收益部总经理项廷峰也表示，由于美联储在上周二的会议上决定降息75个基点至三年低点2.25%，并暗示，可能会继续降息，这中美利差将进一步扭转，我国央行加息空间将再次收窄。同时，在3月份价格回落的预期下，债市有望打破震荡格局，恢复上行走势。因此，接下来的4月份或许是明年债券基金建仓的最佳时机。

　　投资债券基金应以击败通胀为目标

　　去年，一些实力雄厚的债券基金实现了20%以上的预期年化回报。关键原因之一是投资新债券。从去年新增债券基金的投资收益来看，预期年化收益较低，为15%，最高预期年化收益在25%左右。总体预期年化收益率高于普通债券。

　　“今年部分新增债券基金的预期年化收益肯定会下降，但债券部分的预期年化收益会上升。”何涛表示，“我们的目标是跑赢CPI。”统计发现，2008年以来，一些企业债券的预期年化回报率令人咋舌。例如，马钢债、钢钒债今年预期年化收益率均超过5%，历史预期年化收益率均超过20%，大幅超过2月份8.7%的CPI数据。

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