珠江啤酒：大单品高增势延续，民生证券给出买入评级｜产业链情报站

　　珠江啤酒发布2023年半年报，实现营业总收入27.73亿元（yoy+14.01%），归母净利润3.66亿元（yoy+16.66%），扣非归母净利润3.66亿元（yoy+17.36%）。量价方面，23Q2公司整体销量42.70万吨（yoy+5.17%），平均吨价4069元/吨（yoy+5.88%），销量同比增长，主要系餐饮&娱乐场景需求持续复苏；平均吨价稳步提升，主要系公司高价位带大单品增速较快，产品结构持续升级。

　　珠江啤酒的核心大单品纯生销量22.09万吨（yoy+13.04%），销量占比52.45%（yoy+3.31pcts）；其中97纯生销量8.29万吨（yoy+26.62%），大单品高增势能延续。分产品档次，23H1高档/中档/大众化产品营收分别为17.41/7.48/1.67亿元，分别同比+21.95/2.15/12.92%。

　　公司已围绕“3+N”（雪堡、纯生、珠江+N）品牌战略，加快中高端产品推广节奏，推出南粤虎尊、980mL罐装英式IPA、瓶装珠江识叹等产品。分渠道，23H1公司普通/商超/夜场/电商渠道营收分别为25.27/0.62/0.62/0.20亿元，分别同比+14.77%/41.42%/11.32%/0.47%。截至23H1末，经销商数量合计1346家，较年初净增145家，其中广东/其他地区分别净增29/116家。

　　民生证券给出买入评级，看好公司“3+N”品牌战略，核心大单品纯生、零度迭代升级持续放量，公司高端化发展道路清晰。预计公司2023-2025年营收分别为53.43/56.88/60.56亿元，同比增长8.4%/6.5%/6.5%，归母净利润分别为6.90/7.81/8.89亿元，同比增长15.3%/13.3%/13.9%，当前市值对应PE分别为29/25/22X。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。