封闭式基金如何买卖？

　　与开放式基金相比，封闭式基金在存续期间无论业绩如何，投资者都无法赎回投资，因此基金管理人不会面临赎回压力，可以按照预设的投资计划进行长期投资。同时，开放式基金需要时刻保留一定的现金资产，而封闭式基金则可以牺牲更多的流动性来换取具有更高增值潜力的投资机会。当然，如果是短期快速上涨的市场，封闭式基金由于规模固定，无法筹集更多资金进行追加投资，降低交易成本。

　　综上所述，有两种投资方式非常适合封闭式基金：一是考虑其市场价格交易特性，适合通过二级市场交易从价差中获取预期年化收益。封闭式基金的折价幅度就是折价率。是考察封闭式基金的重要指标。如果投资折价率较高的封闭式基金，一旦折价缩小转为溢价，年化收益预计就很明显；其次，考虑其投资运作特点，适合3-5年的长期投资。充分享受高成长的回报。

　　一般来说，封闭式基金到期时有三种选择，即延期或扩张、清算、封闭转开放。延迟或扩张对市场基本上没有影响。但由于到期计划须经持有人大会审议，以长期高折价展期或扩容封闭式基金并不符合持有人的利益。这个计划实施的可能性最小。两种更有可能的选择是到期清算以及开仓和平仓。到期清算的，基金管理公司必须提前进入清算状态。按照国际平均水平，到期清算成本约为5%。因此，投资者获得的超额预期年化收益水平就是理论内部预期年化收益减去爆仓头寸。成本部分。以封闭式开放式基金为例，计划实施期间二级市场交易价格已基本回归净值。转用开放式基金后，赎回套利的空间已经比较小，并且与其他开放式基金一样保持相对固定。赎回比例对市场影响不大，投资者获得的超额预期年化收益率与理论内部预期年化收益率相差无几。

　　在封闭到开放的情况下，计划的实施时间不同，对投资者超额预期年化收益的影响也不同。分析显示，美国封闭式基金从封闭式转向开放式时，持有基金的折价与内部预期年化收益呈正相关。但对于折扣较高且预计不会关闭或开放的基金，其折扣与内部预期年化收益之间不存在明显关系。与我国封闭式开放式封闭式基金下的套利机会相关，可以看出，计划实施的时机不同，具体基金类型的套利空间不同，投资者获得的超额收益也不同。预期年化回报率也不同。

　　如果计划是在到期前平仓然后建仓，那么基金到期日之间的距离并不重要。投资大盘基金，折扣高，盈利空间更大；如果计划是到期前平仓再开仓，那么只有接近到期日的小盘基金才能在较短的时间内获得高于预期的年化收益，而远未到期的大盘基金只能类似效应下寻求二级市场交易价格反弹机会。大盘封闭式基金的折价率一般在40%以上。一旦封闭转开放计划推出，高折价基金的回报将加速，投资者有望获得超过理论内部预期年化回报的超额预期年化回报。

　　综合判断，我们认为春节后封闭式基金将更加活跃，投资机会也会更多。我们建议投资者在投资封闭式基金时抓住以上两大切入点。也就是说，在关注净值增长潜力的同时，还要考虑折现率，以获得更高的超额预期年化收益。

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